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3月，中证中金公司（601995）商品期货综合指数月度收益率为-1.35%，年化波动率为12.95%。其间，指数于3月7日上行至最高点3323.81，主要由于春节后经济活动恢复带动商品库存去化；指数于3月23日下行至最低点3158.57，主要源于海外避险情绪的升温。此后，随着市场对海外银行流动性风险担忧的缓解，商品市场估值逐步修复。

基于海外经济风险显现及国内经济复苏进程中的反复，3月中证中金商品期货指数20个样本品种中，仅有7个录得正收益。

一是从板块维度看，仅贵金属板块收益贡献为正，收益贡献度由大到小依次为贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工及农产品。

二是从品种维度看，按正收益贡献度排序，由大到小依次为黄金、精对苯二甲酸、铁矿石、白银、铝、热轧卷板及阴极铜。按负收益贡献度排序，由大到小依次为聚氯乙烯、锌、螺纹钢、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、甲醇、豆粕、镍、玉米、苹果、冶金焦炭、中质含硫原油、生猪。对指数收益率绝对值贡献度最大的5个品种依次为：生猪、中质含硫原油、冶金焦炭、苹果和黄金，分别从属于农产品、能源化工、黑色金属及贵金属等板块，且以上品种除黄金外，均对指数收益率贡献为负。黄金价格上行受益于全球金融市场避险情绪升温。生猪价格回落主要源于出栏量及消费难见明显好转等压力。原油价格回落是由于市场对海外需求远景的悲观。因焦煤进口冲击持续，而下游需求恢复进度较缓慢，焦炭价格回调。因供应端压力仍存且去库难度较大，苹果估值下修。

三是从权重维度看，镍和精对苯二甲酸虽然权重占比小，但本月对指数收益率贡献度较大；螺纹钢、热轧卷板和阴极铜尽管权重占比大，但对指数收益率贡献度较小。

中证中金商品指数可多角度地反映我国大宗商品价格走势，为研究商品市场和宏观经济运行走势提供先行量化指标。该指数的发布，为下一步丰富商品指数体系，拓宽指数应用，服务实体经济高质量发展和提升本土商品指数影响力，起到了良好的示范作用。（作者单位：东证期货）

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